第4页:中环配备公司动态点评:积极参与长江大维护乡村污水管理,成绩增量显着
类别：公司研究机构：我国银河证券股份有限公司研究员：周然日期：2019-09-30
公司发布2019年半年报,公司完成营收20.99亿元,同比增加7.69%;归母净利润2.11亿元,同比增加59.32%;扣非净利润1.86亿元,同比增加56.42%。其间,2019Q2公司完成归母净利润1.39亿元,环比增加93.91%。
管件事务增速较快。2019H1公司无缝管、焊接收、管件事务别离完成营收10.81亿元、6.87亿元、1.68亿元,别离同比增加-5.73%、27.69%、43.65%。其间,管件销售收入大幅上升,首要系公司经过技能设备改造晋级提高了生产才能,满意了客户多规格型号的产品需求,商场得以拓展。
下流景气量继续,毛利率显着改进导致成绩高增。获益于下流 职业景气量高,公司订单质量提高,叠加本钱管控优异,导致毛利率增加显着。2019H1公司全体毛利率为26.31%,同比增加3.86pct。其间,无缝管、焊接收的毛利率别离为27.69%(同比+3.30pct)、24.95%(同比+3.18pct)。2019Q2公司全体毛利率为29.23%,同比增加6.12pct,环比增加6.06pct,是Q2成绩高增加的首要原因。
战略出资永兴特钢,整合上游产业链资源。2019年6月10日,公司与永兴特钢签署了《战略协作结构协议》。公司以战略出资为意图,拟在未来12个月内,不超越6亿元购买永兴特钢A股股票,购买数量累计不低于其总股本10%且不高于20%。永兴特钢是公司不锈钢无缝管管坯的首要供货商,经过战投,公司能够加强与永兴特钢进一步开发特种不锈钢及双相不锈钢等多种类型产品,完成产业链的延伸,完成互利共赢。
核电、油气职业进入景气周期。(1)核电:自2015年核准8台新建机组后,核电阅历了三年“零批阅”状况。2019H1全国已核准6台核电机组,核电重启将带动设备需求上升。(2)油气:国家发改委、动力局发布《中长期油气管网规划》,规划到2020年,全国油气管网规划到达16.9万公里,其间原油、成品油、天然气管道路程别离3.2、3.3、10.4万公里。一起,国家油气管网公司有望在2019年建立,将提振油气管网出资。
核电、油气等职业继续回暖,公司多年来继续深耕不锈钢管中高端商场,在手订单足够,成绩有望继续高增。咱们估计公司2019-2021年EPS为0.53元、0.57元、0.64元,对应当时股价PE为13.2倍、12.2倍、10.8倍,保持公司“引荐”评级。
4.危险提示1)原资料价格动摇的危险;2)核电、油气等职业景气量下滑的危险;3)竞赛加重的危险。
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