近期，不锈钢现货商场成交转暖，质料端价格企稳上升，商场对传统旺季需求康复仍有等待。受此提振，不锈钢期货增仓上行。

　　美国8月非农数据略超预期，但失业率较预期上升，商场对美联储急进加息忧虑有所降温，微观心情短期转暖。但是美联储官员近期一再宣布言辞，在9月议息会议前，商场或重复买卖加息预期；欧洲通胀数据继续攀升，北溪一号无限期封闭，欧洲能源危机与阑珊危险仍令商场忧虑。国内方面，国常会布置稳经济一揽子方针的接续方针措施，国家稳添加方针或继续发力。

　　国内镍铁产值下行。跟着菲律宾旱季降至，矿山挺价志愿较强，让利空间有限。本钱压力下，国内RKEF镍铁厂出产继续亏本。据了解，华东和华南单个铁厂复产方案有所推迟，国内镍铁产值或保持下行趋势。镍铁价格近期企稳上升。9月不锈钢厂300系排产康复，对应镍铁需求上升，铁厂近期连续出货。本钱压力下，铁厂挺价志愿较强，但国内钢厂出产仍继续亏本，对质料端压价心态不改。

　　跟着近期不锈钢价格的反弹，铬铁厂报盘均有上涨，涨幅在200元/50基吨以上。但钢厂关于提价承受度有限，本身库存相对足够，钢厂对高位报价收购积极性较弱。

　　全体来看，近期在本钱压力下，铁厂挺价志愿较强，不锈钢厂备货需求康复，商场成交转好，镍铁、铬铁价格全体企稳上升。印尼方面，尽管近期镍铁产值增幅有限，但低本钱印尼镍铁回流仍是趋势，镍铁供给过剩格式难改，后续重视印尼镍铁出口方针改变。

　　商场关于“金九银十”传统旺季需求复苏仍有必定预期，终端开端少数补库。据Mysteel计算，2022年9月1日，全国干流商场不锈钢社会库存总量为81.86万吨，周环比下降6.69%，年同比上升14.22%。其间，冷轧不锈钢库存总量为37.29万吨，周环比下降4.45%，年同比下降11.10%。

　　不锈钢终端需求未显着回暖，地产预期仍较差。今年以来，房地产板块面对较大下行压力，作为房地产后周期的家电、餐饮用具以及修建装修等不锈钢应用领域，需求或难有亮点。跟着国家稳添加方针的出台，地产出资有望触底改进，但托底方针对房子竣工的实践影响作用或许有限，预期仍然偏弱。

　　综上所述，微观方面，美国工作数据全体不及预期，商场对美联储急进加息预期短期降温，而美联储官员一再宣布言辞，近期商场或重复买卖加息预期。欧洲通胀继续飙升，能源危机仍令商场忧虑，微观避险心情重复。此外，印尼政府对镍矿及镍产品的特许权使用费进行调整，印尼总总称方案年内征收镍产品出口关税，重视相关方针发展。基本面方面，不锈钢质料价格企稳，下流补库添加带动现货成交转好，近期佛锡两地库存有所去化，商场对“金九银十”需求仍有等待，但终端需求暂未有显着回暖，后续重视国家方针力度以及旺季需求康复状况。展望后市，不锈钢仓单继续走低，预期转好推进下，不锈钢期货增仓上行，但后续上行空间仍受限于需求康复状况。操作上，主张张望，短期区间操作，警觉需求不及预期的回落危险，可重视不锈钢合约正套时机。(作者单位：国贸期货)