扫描或点击重视中金在线日，国内产品期货午盘大都上涨，红枣、不锈钢、鸡蛋及沪镍期货涨幅抢先，其间沪镍涨超1.5%。组织估计短期内镍价将震动偏强，主张多单持有。

  国信期货指出，上星期五夜盘，沪镍主力2010涨0.82%，报114090元/吨。近期镍市呈现超预期的情况，第一是SK Innovation宣告商业化全球首个镍含量为90%的电池，引发炒作资金对新能源用镍的再度重视，第二是因菲律宾输入性病例增多导致国内数个港口加强防疫办法，导致国内镍矿港口库存再度去库，缺少的心情复兴。估计短期内镍价将震动偏强，主张多单持有。

  逻辑：从中线供需视点考虑，镍预期供需并不达观，未来印尼镍铁供给担忧较重，跟着印尼镍铁新增产能连续投产，2020年四季度到2021年一季度镍铁供给或逐渐过剩，镍价或许仍将再次向下寻底，全球镍供给或需部分产能彻底出清，叠加新能源轿车消费加速，镍价才干迎来真实拐点。

  可是三季度来看，印尼镍铁压力早已在商场预期之内，当时价格必定程度现已反映中线利空压力，即使印尼镍铁投产速度有所加速，对当时价格影响也相对有限，在预期利空真实实现、供需本质转为过剩之前，重复炒作该要素或许含义不大。中线镍供给过剩时刻点或在四季度今后，三季度或许仍保持平衡情况，镍当下供需尚可，反而需求警觉预期之外的变故产生，一旦预期供给无法实现，在偏强壮环境中预期差修正行情或许较为剧烈。

  近期高镍铁和废不锈钢价格持续攀升，中线镍矿供给偏紧，镍矿价格高企抬升镍铁本钱，不锈钢需求对镍价正反馈或许持续加强，国内新能源轿车需求亦在逐渐复苏，欧洲新能源轿车销量迅猛添加，三季度镍价或易涨难跌。并且当时菲律宾和印尼镍供给保持紧绷情况，持续超预期提高的或许性较低，反而一旦部分供给受到影响，则现有的平衡格式将被彻底打破，然后激起镍价呈现一轮阶段性的上涨行情。

  2020年三季度镍战略：看涨，估计沪镍于11-13万区间运转。不过因中线供需仍不达观，三季度镍价上涨或为阶段性行情。

  镍战略危险点：印尼镍矿方针变化、各国央行方针特别间国金融货币方针超预期调整。

  镍中线供给压力较大，镍铁过剩简直成为“一致”，未来全球镍均匀本钱或许进一步下滑，从产业链长时刻格式来看，镍价或许没有见底，全球镍供给或需部分产能彻底出清，叠加新能源轿车消费加速，镍价才干迎来真实拐点。

  不过因印尼镍铁压力早已在商场预期之内，当时价格必定程度现已反映中线利空压力，即使印尼镍铁投产速度有所加速，对价格影响也相对有限，在预期利空真实实现、供需本质转为过剩之前，重复炒作该要素或许含义不大。中线镍供给过剩时刻点或在四季度今后，三季度或许仍保持平衡情况，镍当下供需尚可，反而需求警觉预期之外的变故产生，一旦预期供给无法实现，在偏强壮环境中预期差修正行情或许较为剧烈。

  印尼NPI是拉动全球原生镍供给添加的中心引擎，2020年二季度开端印尼NPI产值超越我国成为全球最大的镍铁出产国，且后期其产值仍将保持一个上升态势。

  2019-2021年印尼NPI新增产能首要分为五个部分，别离为青山印尼Morowali、青山印尼Weda Bay、德龙印尼、金川WP、其他企业。其间金川WP项目现已在2019年悉数投产，2020年印尼NPI新增产能首要是青山印尼Morowali、青山印尼Weda Bay和德龙印尼二期项目。据最新投产情况了解，2020年现已投产21万金属吨产能，年内或许仍将持续投产12.5万金属吨，2021年及今后仍将有近46万金属吨的产能待投产。

  中长线镍铁供给压力巨大，假如全部供给按预期实现，则在2020年四季度或许会逐渐呈现显着过剩。

  现在全球新增的镍湿法产能首要有四个，别离为：OBI岛项目(力勤矿业与印尼哈利达集团)，格林美苏拉威西镍钴湿法项目(青山集团、格林美与邦普循环等)，纬达贝工业园项目(青山集团、振石集团、华友钴业等)，摩罗瓦里工业园项目(华友钴业，青创世界、沃源控股等)。这些产能中，最快投产的或许是OBI岛项目，或许在2020年四季度或许2021年投产，而其次为格林美苏拉威西镍钴湿法项目，该项目或许在2021年后投产。不过湿法产能不具备火法镍铁产能的快速仿制性，湿法产能的投产往往有较大不确定性，因而这些产能是否能照实投产仍需求进一步盯梢。湿法产能投产将会削弱精粹镍在三元电池范畴的需求。

  受镍矿供给与赢利的影响，2020年我国NPI产值同比显着下滑，而印尼NPI新增产能不断投产，2020年二季度印尼NPI产值开端超越我国。印尼NPI产能本钱较低，均匀本钱约600-650元/镍点，而国内镍铁本钱受镍矿价格影响较大，现在均匀本钱约900-1100元/镍点。未来跟着印尼NPI产能很多投产，全球镍均匀本钱或许显着下移。

  二 中线镍矿供给或许反常严重受镍矿供给缺乏的影响，咱们估计2020年我国镍铁产值将较2019年下滑约7万金属吨，且2021年一季度镍矿供给将反常严重，我国镍铁产值或许进一步下滑，必定程度缓解印尼镍铁供给压力。我国镍铁产值首要取决于镍矿供给量，2020年头印尼制止镍矿出口之后，我国绝大部分镍矿进口量来自于菲律宾，菲律宾镍矿出口的季节性要素对我国镍矿供给影响较大。以下为我国镍矿港口库存与进口量情况。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/>

  我国海关数据显现，2020年上半年我国镍矿进口什物量同比下降约41%，并且3月份开端菲律宾高品位镍矿出口量降为零，因而2020年上半年我国镍矿进口金属量同比降幅或许挨近50%。

  我国自菲律宾的镍矿进口量季节性十分显着，菲律宾镍矿主产区的旱季一般在11月到次年的4月，菲律宾镍矿出口量一般在8-9月份到达年内峰值，10月份开端逐渐下滑，11月份降幅显着，12月份降至低谷。

  本年受疫情影响菲律宾上半年镍矿出口显着下降，现在现已挨近八月份中旬，而我国镍矿港口库存仍处于前史低位，从前同期现已开端显着累库，为菲律宾旱季期间的镍矿用量进行备库。后边仅三个月时刻我国镍铁厂或许无法储藏满意的镍矿库存，这期间不只要满意镍铁厂正常出产用量，还要为后期近半年时刻的旱季期间备库，所今后期在菲律宾镍矿主产区进入旱季后，国内镍矿供给或许会反常严重。并且若后边三个月菲律宾镍矿出口再受影响，则或许对我国镍矿供给影响巨大。2020年四季度到2021年一季度，国内镍铁产值或许受镍矿影响持续下滑，必定程度缓解印尼镍铁供给压力。

  一起，也需求重视印尼镍矿出口方针是否会有变数，假如印尼再次铺开镍矿出口，则我国镍矿供给瓶颈翻开，中线镍铁供给过剩起伏加重。不过现在来看印尼再次铺开镍矿出口的或许性较小，此举并不契合印尼的国家利益。

  二季度以来我国镍矿价格持续攀升，接近四年以来的峰值，镍矿供给一向处于偏紧情况，且未来将会愈加严重，当时国内大型镍铁厂备库相对富余，但中小型镍铁厂镍矿储量缺乏。国内大都镍铁厂仍处于盈亏边际，受本钱支撑三季度高镍铁价格亦难有松动。

  七月下旬以来，不锈钢厂会集收购高镍铁，加上受镍矿影响高镍铁本钱持续抬升，半个月以来高镍铁价格一路攀升，不锈钢厂对废不锈钢收购价格亦连番上涨。印尼镍铁投产值最大的镍不锈钢企业，近段时刻以来在国内和印尼不断的很多收购高镍铁和废不锈钢，或许标明后市镍铁供给压力并非如预期幻想的大。当时印尼和菲律宾镍供给根本现已处于紧绷情况，持续超预期提高的或许性较低，反而一旦部分供给受到影响，则现有的平衡格式将被打破，然后激起镍价上行。

  一季度受疫情影响不锈钢产值呈现必定起伏的下滑，二季度需求回暖，300系不锈钢产值创出前史新高，三季度300系不锈钢产值将持续攀升。近期不锈钢赢利上升，但不锈钢厂开工率大多处于高位，后期增量首要经过其他系列转产的途径。

  七月下旬以来不锈钢价格持续上涨，但由于商场占有量最大的青山集团一向未开出304九月卷板期盘，其他不锈钢厂亦因质料价格高企而上调报价，此轮304不锈钢价格上涨进程中下流企业收购量并不多，当时下流质料库存偏低，而商场上现货资源亦较少，货源大都仍把握在卖方手中，后期一旦下流企业因刚需会集收购，简单构成卖方商场，或许导致不锈钢呈现新一轮的拉升行情，然后为镍铁和镍价带来正反馈。

  7月下旬特斯拉CEO埃隆·马斯克标明，“假如你们(镍出产商)以环保的方法高效挖掘镍，特斯拉将给你们一份长时刻的大合同。” 自2019年三季度我国新能源轿车补助退坡后，我国新能源轿车产值显着下滑，且在2020年头磷酸铁锂技能打破后，三元电池对镍需求短期进入低谷。马斯克此举导致新能源对镍的需求再次引起商场重视，新能源车企对质料的剧烈争夺战有或许从钴锂蔓延到镍范畴，未来甚至不扫除新能源车企直接进军镍矿范畴的或许，一起亦标明含镍的三元电池未来远景光亮。

  2020年以来跟着欧洲日韩等国加速电动化转型，欧洲新能源轿车商场正在兴起，2020年上半年欧洲新能源轿车销量正在以极快的速度赶超我国。Marklines发布的数据显现，欧洲1-6月新能源轿车销量增速微弱，同比添加55.1%至40.33万辆。而依据中汽协发布的数据显现，2020年1-6月我国新能源乘用车累计销量35.2万辆，同比下降38.5%。2020年上半年欧洲商场新能源轿车销量赶超我国5.13万辆。

  据欧洲各国近来发布的数据显现，7月份德国、法国和英国等八个首要欧洲国家的新能源轿车销量同比添加近214%。其间德国、法国和英国销量同比添加别离为289%、298%和286%，增速远超我国。

  而依据欧洲轿车工业协会(ACEA)发布的数据显现，2020年上半年欧盟(EU)、欧洲自由贸易联盟(EFTA)和英国的乘用车销量合计510万辆，同比下滑39.5%，增速降至十几年来的最低水平。欧洲各国受疫情影响轿车销量大幅下滑，但新能源轿车销量却异军突起，或得益于这些国家的电动化转型加速，后期若跟着疫情影响逐渐衰退，欧洲新能源轿车销量增速或许进一步添加。

  一起，我国的新能源轿车产销量亦在逐渐康复，据中汽协数据显现，2020年7月份我国新能源轿车产销量同比别离增15.6%和19.3%，自2019年三季度补助退坡以来同比增速初次转正。SMM数据显现，7月份我国三元资料产值环比上涨18.4%，同比添加31%，高镍三元收购量添加显着。尽管7月份的新能源轿车产值同比增速转正必定程度得益于去年同期基数偏低的原因，但我国新能源轿车消费仍在不断复苏，高镍三元电池亦在不断推动。8月份初韩国锂电池巨子之一SK Innovation标明其研发的全球首个含镍90%的NCM9电池将商业化出产，未来三元电池含镍量将进一步提高。

  因而，尽管当时新能源轿车占镍消费份额偏低，但未来远景一片向好，且欧洲商场迅猛突起，高镍三元电池亦或成为未来干流，前期全球新能源轿车增速低迷的情况正在不断改进，后期潜力微弱。

  因而，从中线供需视点考虑，镍预期供需并不达观，未来印尼镍铁供给担忧较重，跟着印尼镍铁新增产能连续投产，2020年四季度到2021年一季度镍铁供给或逐渐过剩，镍价或许仍将再次向下寻底，全球镍供给或需部分产能彻底出清，叠加新能源轿车消费加速，镍价才干迎来真实拐点。

  可是三季度来看，印尼镍铁压力早已在商场预期之内，当时价格必定程度现已反映中线利空压力，即使印尼镍铁投产速度有所加速，对当时价格影响也相对有限，在预期利空真实实现、供需本质转为过剩之前，重复炒作该要素或许含义不大。中线镍供给过剩时刻点或在四季度今后，三季度或许仍保持平衡情况，镍当下供需尚可，反而需求警觉预期之外的变故产生，一旦预期供给无法实现，在偏强壮环境中预期差修正行情或许较为剧烈。

  近期高镍铁和废不锈钢价格持续攀升，中线镍矿供给偏紧，镍矿价格高企抬升镍铁本钱，不锈钢需求对镍价正反馈或许持续加强，国内新能源轿车需求亦在逐渐复苏，欧洲新能源轿车销量迅猛添加，三季度镍价或易涨难跌。并且当时菲律宾和印尼镍供给保持紧绷情况，持续超预期提高的或许性较低，反而一旦部分供给受到影响，则现有的平衡格式将被彻底打破，然后激起镍价呈现一轮阶段性的上涨行情。