无锡不锈钢电子交易中心上一交易日开盘价76.10，价格承压下探，收盘价75.2，成交量40820360手，今日开盘价75.25。

  8月31日至9月2日，三个交易日，上期所镍主力1601合约累计下跌2100元/吨，最低价格75560元/吨，最高价格79300元/吨，最终收报76510元/吨，跌幅2.67%。同期，伦镍较上周下跌1.69%，收报9890美元/吨。周内，镍价整体上偏弱震荡下行，根本原因是由于进口镍铁的冲击，但短期内进口镍铁数量还比较有限，因此料镍价不会快速下挫，但目前市场消费疲弱，若镍铁价格一直处在低位，镍价会受到一定的拖累，料短期镍价仍然偏弱运行。

  1.镍与不锈钢比价回落明显，昨比价回落至6.13。下游不锈钢价格依旧疲软，利润低迷，近期继续小幅下跌，行业库存高，9月前仍有检修计划。

  2.沪镍内外比价回落，贸易升水较低小幅回升，7月电解镍进口量较大，后期进口量可能进一步增加。

  4.镍生铁价格持续下跌，生产利润走差，减产幅度加大，近期听闻部分企业减产。镍生铁转产、停产的消息开始增多。7、8月镍生铁产量开始下降，但幅度较小，预计后期下降幅度更大。镍生铁对镍矿的需求将开始下降，后期镍矿有面临补跌的风险。

  5.电解镍价格低迷，炼厂处境困难。7月份产量略降，国内少有企业维持满负荷生产。

  结论：价差结构看，基本修复。不锈钢需求未稳，供应端缩减不够，且去库存缓慢。近期内外比价回落及伦镍交易数据有所好转，但沪镍现货差，沪镍仍弱势运行。

  主力合约：ni1601；方向判断：震荡；日内压力位：80000；日内支撑位：73000；操作使用建议：观望为主；理由：上周伦镍和沪镍均自前期低位反弹，电解镍现货价格仍然走弱，镍产业链当前仍然悲观。目前镍矿供应相对充裕，印尼仍在考虑是不是允许出口镍矿石。镍生铁继续受电解镍价格下降打压，不锈招标价下调，镍铁厂倒闭洗牌进一步加剧。镍生铁厂继续减产，对镍矿需求进一步减少，菲律宾矿山也开始采取观望市场。不锈钢下游需求仍在萎缩，不锈钢目前减产幅度无法有效改善需求，不锈钢厂经营更加困难。预计镍产业链短期悲观态势将持续。在市场恐慌情绪缓解的背景下，预计短期沪镍进一步下行的可能性不是很大，但是基本面悲观，或限制大幅反弹的空间。预计沪镍短期继续筑底，维持宽幅震荡格局。

  上周伦镍小幅下跌，下跌170美元/吨，收于9890美元/吨。小周期看，在10200美元/吨的位置上涨两次未有效突破，想成短期压力位。大周期来看，空头。

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